講者介紹 — 台股分析師
- 講者背景：大四時進入元大投顧做 Equity Research Intern，並轉正為 Sell side 股票研究助理，現任職於亞系外資券商的台股下游科技業分析師，主要個股研究範圍包含 PC、伺服器相關供應鏈。學姊工作內容主要是透過與公司、供應鏈訪查來深入了解產業趨勢、評估公司基本面，並建立財務模型以衡量股票潛在價值。此外，撰寫股票研究報告、與 Buy side 投資人進行交流及給予投資建議亦為 Sell side 分析師的主要業務之一。
Q：請問學姊您過去的任職與實習經歷？（由近至遠）
1.目前在亞系外資券商擔任股票分析師
主要是看台股技產業下游，像是個人電腦、伺服器相關供應鏈，例如品牌廠、ODM/EMS 廠、下游零組件、機殼供應商等。工作內容主要是透過供應鏈訪查及公司財務分析，並以出具研究報告、簡報、con-call 等形式給予 buy side 投資人（如基金經理人、操盤人、私募基金…等）投資建議。分析師的基本工時也不短，一天工作12小時以上，工作時間分配很彈性但必須隨時對市場及產業趨勢變化、公司重大財務決定（如宣布併購、增資等）給予及時的看法。
2.元大投顧 股票研究助理(RA)
工作內容：主要以輔助 sell-side analyst 為主，工作內容包含協助 financial modeling，資料彙整搜集, 協助處理 buy-side 投資人相關的研究相關要求。Sell side 的股票分析師基本上都會配一個研究助理(RA)，忙季（如一年四次的財報季）的話，因股票研究報告具有時效性（須財報公布後到隔天台股開盤前出具報告），RA基本上常常需要加班的(忙季每日工時14小時以上)。
3.元大投顧 Equity Research Intern
產業小知識：投顧底下的研究單位會有研究員去針對每支股票撰寫研究報告，而公司會將報告、服務以及投資研究提供給 buy side，以投顧來說就是他們的法人客戶，像是有資金部位的投信、壽險公司、銀行、政府代操基金、避險基金等。
投信(buy side)：發行、管理基金，以賺取資本利得。
投顧(sell side)：銷售投資建議給基金經理人/操盤者、做基金代理與銷售
4.富盛投顧 Marketing and product team intern
富盛投顧主要是做基金代理與銷售。
工作內容：
(1)了解基金銷售、基金產品的國家市場動向
(2)更新總體經濟現況並撰寫日報
(3)策劃行銷活動以建立/優化與客戶的關係
Q：分析師一天的工作內容是如何呢？
- 早上七點至九點開盤前：提前與業務開會，討論今天要推薦什麼股票給法人客戶，或討論當天重要新聞對研究範圍個股股價的影響
- 開盤至收盤間：通常會有投資人打來，詢問推薦的標的或是產業的問題，也會到客戶那邊進行簡報、推薦可投資標的。（客戶最後是跟 sales 下單）
- 下午：可能會去拜訪公司，和公開發言人/公關了解公司的產業、財務狀況和未來展望。
- 下午四、五點回來：寫報告，至少七點才會下班，如果是財報季通常會加班到半夜。
Q：在大學時期可以如何培養分析市場的能力呢？還有什麼能力是分析師/研究員應該具備的呢？
1.證券業非常重視實戰經驗
2.會計：很重要！建議修中會、財報分析
3.英文的聽說讀寫：
- 研究員助理(RA)：聽說讀寫皆重要。
- 研究員：聽說讀寫皆重要。email, 研究報告皆以英文撰寫，和外資客戶 con call，公司法說會也常常以英文進行，因此英語聽力與口說能力必須好。
4.對於周遭發生事情要有敏感度，多多接觸新聞
5.推薦 Collaborator 產經共學社：對於學習 sell side 寫報告、財報分析、研究市場、如何評價個股很有幫助。
6.參加 CFA competition：練習寫公司評價的個股研究，如果真的很想進入這行，可以從社團或競賽這邊去下手，不然通常沒有經驗會比較難入這個產業。
Q：什麼是分析師/研究員面試看中的能力與特質呢？
- 邏輯：研究報告就是在講一個故事，怎麼呈現給客戶去推薦這個產品。舉例來說，華為禁令這個事件導致供應鏈之間的關係如何變動，以及對於每個產業的影響大小。面試官可以你推論新聞事件導致到結果的過程中，看出你的邏輯是否順暢。
- 會計：非常重要！面試可能會問你財報分析相關問題，例如公司進行減資、資本支出變動會如何影響會計三表之類的。
- 英文：聽說讀寫都要很好
- 外向：工作性質上會常和投資人、公司、產業交流以獲取產業資訊，和可進一步分析公司基本面好壞的資訊，因此研究員並不是一直都在辦公室寫報告。
Q：分析師/研究員的研究範圍會是每人專精一個領域，還是需要深入瞭解多個不同產業？
通常一開始做 RA 的時候，只會深入研究兩到三個產業，學姊是先從下游供應鏈開始看，再慢慢往中上游看。
上游像是半導體產業的分析師著重看產業循環、產能、資本支出、技術和製程轉變等等。
產業小知識：Sell-side 研究員數量很精簡，每家外商投行大約只有個位數的 analysts，由於行業精簡人力，研究員們負責看的產業有越來越廣的傾向。
Q：除了研究標的的不同，股票和債券的分析師/研究員的工作內容有沒有很明顯的差別呢？
看公司的方向都一樣，只是著重的點不同。
- 股票：股價看的是公司未來的獲利能力，因此通常會著重評估損益表。
- 債券：通常會看資產負載表、現金流、流動性、是否發利息、倒債風險等。債券研究員會和信評機構有比較多的合作。
Q：Equity Research 未來的1–5年 career path 大概是什麼樣子呢？
Research Assistant(2,3年)>分析師>行政職務的 Research Head
需要的能力會隨著職位改變而有所不同：
- 財務分析/會計/財務模型能力、題材的包裝、邏輯敘述、在短時間去 pitch，運用自己的表達能力說服投資人/同事。
- 擴展產業人脈、和 buy side 客戶建立關係。
- 撰寫投資策略的報告。
和要求工作經驗的 buy side 相比，進去 sell side 較為容易（以RA為起點），雖然前面幾年會很辛苦，但是個磨練基本功很好的起步，有了研究產業和財務分析的 know-how, 後來也可以轉職去 buy side、PE fund, 科技業或是去當公司發言人等。
